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El dólar volvió a ocupar un lugar central en las decisiones de empresas, comercios e inversores. Con el tipo de cambio mayorista por encima de los $1.500, una de las preguntas que atraviesa al mercado es si Argentina se encamina hacia una nueva corrección cambiaria importante.
Para Juan Carlos de Pablo, ese escenario no aparece actualmente en el horizonte.
El economista cuestionó especialmente la idea de establecer mediante cálculos matemáticos cuál debería ser el denominado “dólar de equilibrio”. Su planteo es que el valor de la divisa debe analizarse teniendo en cuenta el funcionamiento efectivo del mercado, donde actualmente existe un esquema de flotación y una fuerte participación de la oferta y demanda privada.
Uno de los argumentos centrales es que durante los últimos meses el dólar se mantuvo alejado de la zona superior del esquema cambiario.
Desde esa perspectiva, no existe actualmente una presión suficiente del mercado que anticipe una aceleración abrupta del tipo de cambio.
Tampoco debería interpretarse el sistema vigente como la existencia de un precio máximo inamovible. El valor del dólar puede fluctuar según las condiciones del mercado, mientras el Banco Central aprovecha determinados momentos para fortalecer sus reservas.
Para empresas e inversores, esto implica empezar a trabajar con un escenario diferente al que históricamente caracterizó a la economía argentina: esperar una devaluación para recuperar competitividad podría dejar de ser una estrategia viable.
De Pablo también puso el foco sobre las empresas que consideran que un dólar sustancialmente más alto permitiría recuperar márgenes y competitividad.
Incluso frente a escenarios extremos, como imaginar un dólar de $5.000, advirtió que una modificación de semejante magnitud generaría nuevas dificultades económicas.
Una devaluación puede mejorar temporalmente determinadas relaciones de costos, pero también puede provocar inflación, aumento de insumos importados, mayores costos financieros y deterioro de la capacidad de compra.
El mensaje para el sector privado es concreto: las compañías que atraviesan dificultades deberán concentrarse cada vez más en variables que puedan controlar directamente.
Entre ellas aparecen la productividad empresarial, la reducción de costos, la eficiencia operativa, la incorporación de tecnología y la revisión del modelo de negocios.
El elemento más relevante hacia los próximos años podría estar en la generación estructural de dólares.
El crecimiento de Vaca Muerta, junto con las inversiones y exportaciones provenientes de la minería argentina, puede incrementar significativamente el ingreso de divisas.
A esto se suma un escenario de fuerte superávit comercial, que modifica una de las restricciones históricas de la economía argentina: la escasez recurrente de dólares.
Si esa tendencia continúa, Argentina podría ingresar en una etapa donde exista una oferta de divisas considerablemente mayor.
El cambio no es menor.
Durante décadas, muchas actividades productivas encontraron alivio después de las devaluaciones. Pero un escenario de dólar relativamente bajo durante períodos prolongados obligaría a modificar esa lógica.
Las compañías tendrán que mirar hacia adentro y determinar qué factores dependen de su propia gestión y cuáles responden al contexto económico.
En ese escenario, productividad, tecnología, eficiencia y competitividad podrían convertirse en variables mucho más determinantes que esperar una nueva corrección del tipo de cambio.
