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La discusión económica comenzó a mirar más allá de los próximos meses. Ricardo Arriazu advirtió sobre el riesgo de una nueva corrida cambiaria en 2027 si la política monetaria no logra combinar acumulación de reservas, recuperación económica y mayor disponibilidad de crédito.
El punto central de su análisis no pasa por cuestionar que el Banco Central compre dólares. El problema, según explicó, aparece cuando esa acumulación de reservas se realiza retirando pesos que podrían financiar empresas, inversiones y consumo.
Para Arriazu, reducir excesivamente la liquidez puede terminar provocando una cadena peligrosa: menos financiamiento, menor actividad, recesión, pérdida de confianza y mayor presión cambiaria.
La advertencia tiene especial relevancia para el sector privado. En un escenario donde muchas empresas necesitan capital de trabajo y financiamiento para invertir, una política monetaria demasiado restrictiva podría limitar la capacidad de expansión.
El economista considera que Argentina tiene condiciones para crecer cerca del 5% anual, principalmente por el potencial del agro, la energía y la minería. Sin embargo, estimó que actualmente la economía avanza alrededor del 2%, una diferencia que vinculó, entre otros factores, con las restricciones al financiamiento.
El diagnóstico también pone el foco sobre un problema estructural: la confianza.
Argentina mantiene una deuda pública equivalente al 62% del PBI, mientras que la deuda privada ronda el 37%. Al mismo tiempo, los argentinos acumularían aproximadamente US$458.000 millones en activos en el exterior.
Para Arriazu, estos números reflejan una economía donde existe capital, pero una parte significativa permanece fuera del sistema productivo local.
La preocupación también alcanza a los mercados financieros. Desde JP Morgan señalaron que un riesgo país superior a los 700 puntos refleja la incertidumbre de los inversores sobre la capacidad argentina para sostener el programa económico después de 2027.
El economista planteó tres elementos que considera indispensables: acumular reservas sin destruir crédito interno, ampliar el financiamiento para empresas y consumidores y generar señales claras de estabilidad económica.
El desafío será encontrar el equilibrio. Una política monetaria sostenible, acompañada por mayor crédito productivo, podría permitir que sectores con capacidad de expansión impulsen la actividad sin comprometer la estabilidad cambiaria.
La advertencia apunta, en definitiva, a una variable decisiva para 2027: Argentina necesita reservas, pero también necesita que empresas, inversiones y producción tengan financiamiento para crecer.
