La inversión en pesos gana terreno, menos dólar y más bonos

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El giro del mercado

En un escenario marcado por la volatilidad y la falta de liquidez, las empresas y los inversores deben adaptarse a nuevas reglas de juego. La suba de tasas de interés y el corte de crédito impulsado por los bancos están reordenando la economía argentina.

Hoy, el crédito apenas representa el 10,9% del PBI, y solo una parte de ese financiamiento está directamente afectada por la suba de tasas. El resto de la economía —con 50% en negro— sigue funcionando al margen, pero la presión sobre la cadena de pagos se hace sentir: vender a mayor plazo y financiar con capital propio se convirtió en la norma.

El peso como refugio

Según el analista Salvador Di Stefano, en este contexto los pesos se transforman en un aliado inesperado. Las tasas positivas frente a la inflación generan oportunidades en instrumentos de corto plazo.

Uno de los protagonistas es el boncap dual TTD26, que ajusta por la tasa Tamar o una tasa fija. Hoy cotiza con una paridad del 88,6% y proyecta una suba esperada del 12,9%. Con estabilidad del dólar y baja de tasas, podría rendir más de 40% en dólares.

La lectura es clara: mientras el dólar pierde impulso, las inversiones en pesos ganan atractivo.

Lo que aún no se ve

Más allá de las tasas y los bonos, hay factores de fondo que marcan el pulso de la economía:

• Fase 3 del plan económico y el FMI
  El gobierno anticipó que para diciembre de 2025 duplicará los encajes bancarios. Este cambio estructural ya estaba previsto en abril y explica la actual suba de tasas.

• El desarme de las LEFI
  El Banco Central eliminó las Letras de Liquidez Fiscales, que funcionaban como deuda de corto plazo. Para absorber el exceso de pesos, subió encajes y restringió liquidez, evitando que el dinero sobrante presione sobre precios o dólar.

• Impacto diferenciado en empresas
  Los más afectados son quienes dependen de financiamiento diario (adelantos en cuenta corriente, cheques, tarjetas). En cambio, las firmas con créditos a tasa fija o en dólares mantienen estabilidad relativa.

• El dólar y la política
  Para Di Stefano, el dólar tiene poco combustible para subir mientras existan instrumentos en pesos atractivos. Solo los ruidos políticos alimentan la presión cambiaria; si se disipan, la divisa podría quedar por debajo de los niveles actuales.
  
  

Qué esperar hacia fin de año

El Banco Central seguirá apostando a encajes más altos y control de liquidez para evitar una corrida cambiaria. Esto limita la suba del dólar y fortalece la opción de quedarse en pesos.

En palabras del propio Di Stefano: “Las inversiones en pesos hoy son las que te harán rey a mediano plazo”.

Para las empresas del Chaco y la región, la clave estará en planificar con cautela, aprovechar el rendimiento de los instrumentos en pesos y esperar un 2025 con la misma lógica que domina el mercado hoy.