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El comportamiento del ahorro vuelve a encender una señal de alerta para la economía argentina. Durante el tercer trimestre, los llamados “dólares del colchón” crecieron en casi USD 6.000 millones, confirmando que, aun con mayor estabilidad cambiaria, los argentinos siguen retirando divisas del sistema financiero.
El dato surge de la Posición de Inversión Internacional Neta, uno de los indicadores que mejor refleja la confianza —o desconfianza— en la economía local.
Entre julio y septiembre, los fondos que los argentinos mantienen fuera del sistema financiero aumentaron en USD 5.899 millones. Con esto, el stock total de dólares atesorados en efectivo o cajas de seguridad alcanzó los USD 251.210 millones, frente a los USD 245.311 millones del trimestre anterior.
La tendencia no es nueva, pero sí persistente: cada mejora macro convive con una fuerte dolarización del ahorro.
Si se compara con un año atrás, el crecimiento es aún más marcado. En el último año, los dólares fuera del sistema aumentaron en USD 8.232 millones.
En el tercer trimestre de 2024, el stock era de USD 242.978 millones, lo que confirma que el fenómeno no se revirtió, pese a cambios en el escenario económico y financiero.
El patrón responde a una lógica conocida en la Argentina:
el dólar sigue siendo el principal resguardo de valor
persiste la desconfianza en la moneda local
los ahorristas priorizan liquidez y control directo
la inversión productiva todavía no aparece como alternativa masiva
Aun cuando bajan la inflación y la brecha cambiaria, el reflejo defensivo se mantiene.
El crecimiento de los dólares fuera del sistema tiene efectos concretos:
reduce el volumen de ahorro canalizado al crédito
limita el financiamiento para Empresas y pymes
debilita la profundidad del mercado financiero local
Para el Gobierno, el desafío es doble: recuperar la confianza externa, pero también convencer a los propios argentinos de volver a invertir y ahorrar dentro del sistema.
Para Empresas y economías regionales —incluidas las de Chaco—, esta conducta tiene consecuencias indirectas:
menor disponibilidad de crédito
tasas más altas
menor inversión productiva
Mientras el ahorro siga yéndose al colchón, el círculo de inversión y crecimiento se vuelve más lento.
Los números muestran que la estabilidad es una condición necesaria, pero no suficiente. Para revertir la dolarización del ahorro, se requieren señales claras y sostenidas:
reglas previsibles
incentivos a la inversión
instrumentos de ahorro en pesos confiables
estabilidad de largo plazo
Sin ese combo, el dólar seguirá siendo el refugio preferido.
El aumento de los dólares del colchón confirma que la confianza aún no se recompuso del todo. Aunque la macro muestra avances, el comportamiento del ahorro sigue siendo defensivo. Un indicador clave que InfoEmpresas seguirá de cerca, porque marca el pulso real de la economía.
