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La economía argentina empieza a transitar una etapa diferente. El desafío ya no pasa solamente por estabilizar las principales variables, sino por transformar esa estabilidad en crecimiento, inversión y recuperación de la actividad.
En ese escenario vuelve una discusión conocida: qué hacer con el dólar. Sin embargo, la alternativa de una devaluación comienza a competir con otra estrategia: avanzar hacia una mayor liberación del mercado de cambios sin poner en riesgo la desaceleración de la inflación.
Desde el punto de vista macroeconómico, el período más crítico habría quedado atrás. El problema es que esa mejora todavía no llegó con la misma intensidad a todos los sectores.
Muchas empresas continúan atravesando procesos de reorganización, reducción de estructuras y adaptación a nuevas condiciones de mercado. Esto explica por qué una mejora de los indicadores generales puede convivir con dificultades concretas dentro del sector privado.
La construcción es uno de los ejemplos. Después de una fuerte caída, comenzó una recuperación lenta, aunque todavía permanece por debajo de los niveles registrados en 2023.
La ausencia de obra pública y la eliminación de algunos incentivos que generaba el cepo cambiario explican parte de ese comportamiento.
En sentido contrario, el mercado inmobiliario muestra mayor dinamismo, acompañado por niveles elevados de rentabilidad de los alquileres.
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El tipo de cambio vuelve a ocupar un lugar central en la agenda económica.
Un dólar más alto podría mejorar las condiciones de determinados sectores que necesitan ganar competitividad. Pero una corrección brusca también tendría consecuencias: podría acelerar nuevamente la inflación, obligar a subir las tasas de interés y aumentar la morosidad.
Por eso aparece una alternativa más gradual.
El camino sería continuar reduciendo las restricciones cambiarias que todavía afectan a las empresas, pero hacerlo a medida que la inflación permita ampliar el margen de maniobra.
Para el sector privado, una mayor normalización cambiaria tendría efectos importantes sobre las decisiones de inversión, importación, exportación y planificación financiera.
La inflación, sin embargo, continúa siendo la variable que condiciona cualquier movimiento.
El tercer punto de atención está en el sistema financiero.
La desaceleración de la inflación comenzó a mostrar con mayor claridad la verdadera capacidad de pago de los deudores. Al mismo tiempo, las tasas de interés elevadas aumentaron las dificultades de algunos consumidores para cumplir con sus compromisos.
El resultado podría ser un sistema bancario más selectivo al momento de otorgar nuevos préstamos.
Las refinanciaciones aparecen como una herramienta para ordenar las deudas existentes, mientras los bancos ajustan sus criterios de evaluación crediticia.
Por ahora, la morosidad representa principalmente un problema para los consumidores afectados y no una amenaza sistémica para las entidades financieras.
La estabilización macroeconómica no garantiza automáticamente una recuperación homogénea.
Para empresarios y emprendedores comienza una etapa que podría ofrecer mayor previsibilidad económica, pero también mayores exigencias competitivas.
Menos distorsiones, un mercado cambiario más abierto y un crédito más selectivo obligarán a revisar costos, productividad, financiamiento y estrategias comerciales.
La discusión económica empieza así a cambiar de eje: ya no se trata solamente de cómo salir de la crisis, sino de cómo construir crecimiento sobre una economía más normalizada.
