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La economía argentina empieza a mostrar una paradoja cada vez más evidente: algunos indicadores financieros se estabilizan, pero las empresas todavía sienten con fuerza las restricciones de la economía real. Uno de los datos que mejor refleja esta situación aparece en la cadena de pagos.
Los cheques rechazados aumentaron 6,6% mensual y se mantienen en niveles elevados, con alrededor de 80.000 unidades por mes. El indicador vuelve a poner el foco sobre la liquidez empresarial y, especialmente, sobre las dificultades que atraviesan muchas pequeñas y medianas empresas.
El crecimiento de los cheques rechazados funciona como un termómetro de la capacidad de las empresas para cumplir sus compromisos de corto plazo.
Detrás del indicador aparecen tres factores que condicionan el capital de trabajo: tasas de interés elevadas, escasa liquidez y un mercado crediticio que todavía no logra expandirse.
La combinación genera un escenario complejo. Cuando una empresa encuentra dificultades para financiar su operatoria cotidiana, el problema puede trasladarse rápidamente a proveedores, clientes y otros integrantes de la cadena comercial.
El impacto no termina allí. Un acceso limitado al financiamiento también puede postergar inversiones, compras de equipamiento, incorporación de personal y proyectos de expansión.
El escenario financiero muestra señales diferentes. El Score Económico y Riesgo Fidelitas (SERF) registró una mejora mensual del 2,7%, impulsada principalmente por variables vinculadas al frente financiero.
Entre los factores positivos aparecen la desaceleración de la inflación, una menor presión sobre el riesgo país y una reducción del 4,9% en la cantidad de deudores en mora, luego del máximo registrado en mayo.
Sin embargo, todavía resulta prematuro interpretar esos movimientos como el comienzo de una recuperación consolidada.
El SERF permanece dentro de la categoría de “Señales Mixtas” y se encuentra apenas 0,6 puntos por encima del umbral considerado de “Riesgo Elevado”.
La situación del crédito empresarial aparece como una de las principales variables para observar durante los próximos meses.
Empresas y familias continúan enfrentando un costo financiero elevado, mientras la diferencia entre las tasas activas y pasivas dificulta la construcción de un mercado crediticio más profundo y accesible.
Para las pymes, esta situación tiene un impacto directo. Menos financiamiento significa menor capacidad para sostener inventarios, financiar ventas, afrontar compromisos de corto plazo o invertir para aumentar la productividad.
Para empresarios y emprendedores, el escenario refuerza la importancia de administrar el flujo de caja, evaluar el riesgo crediticio, controlar el capital de trabajo y anticipar posibles problemas en la cadena de pagos. La estabilización financiera puede ser un primer paso, pero la recuperación económica necesitará también que el crédito vuelva a acompañar a la producción.
