A 10 ruedas de 2026: Di Stefano ve bonos en dólares y energía como la mejor jugada.

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Con el calendario entrando en la recta final, el análisis de Salvador Di Stefano traza un escenario de transición hacia 2026: riesgo país rondando los 600 puntos, mercado accionario lateral y una estrategia oficial enfocada en honrar deuda sin sobresaltos. En ese marco, el economista identifica bonos soberanos en dólares y acciones energéticas como las alternativas más atractivas para atravesar el cierre de año.

El telón de fondo combina señales fiscales positivas con un contexto externo más errático, que frena el empujón final de los activos locales.

Deuda y reservas: señales de orden, sin euforia

En las últimas semanas, el Estado colocó un bono en dólares a 4 años bajo legislación local por USD 1.000 millones a una tasa del 9,25% anual, renovó integralmente vencimientos en pesos y compró dólares para afrontar amortizaciones y rentas sin recurrir al swap. Además, se negocia un crédito con garantía de títulos por unos USD 7.000 millones.

Si estas piezas encajan, el arranque de 2026 llegaría con pagos de deuda cubiertos y reservas por encima de USD 45.000 millones. En lo fiscal, el cierre del año apunta a cumplir un superávit primario del 1,6% del PBI, con la incógnita puesta en la acumulación de reservas.

Mercados: falta el empujón final

Pese a una baja de tasas de la Reserva Federal, el contexto internacional no ayudó: acciones globales erráticas y petróleo por debajo de USD 60 restaron atractivo a los emergentes. En Argentina, el riesgo país cuesta perforar los 600 y las acciones amenazan romper resistencias, pero sin volumen suficiente.

La lectura es clara: falta combustible. Sin ingreso de capitales frescos, el rally se demora.

Pesos sin premio y dólar lateral

Las tasas en pesos bajaron con fuerza: la Tamar ronda el 25%, y los instrumentos a 2026 rinden entre 27% y 30% anual. Para Di Stefano, ya no incentivan.

En paralelo, el dólar mayorista se mueve de forma lateral alrededor de $1.440, lejos del techo de la banda y con chances de acercarse al centro en los próximos meses. El mensaje: sin expectativa de devaluación, el carry pierde atractivo.

Flujos a monitorear: blanqueo y dividendos

Dos fechas aparecen en el radar:

• 31 de diciembre: se liberan fondos de la cuenta CERA del blanqueo, por unos USD 24.467 millones. No se espera una salida inmediata, aunque sí movimientos precautorios.

• Desde diciembre de 2026: las empresas podrán remesar dividendos 2025. Tampoco se prevé un impacto abrupto.

Para 2026–2027, el stock de vencimientos (excluyendo organismos) suma USD 33.900 millones, un monto que el analista considera financiable.

Dónde posicionarse: bonos y energía

Con este cuadro, Di Stefano destaca:

• Bonos soberanos en dólares: el nuevo título a 2029 ofrece una TIR cercana al 9,7%, con cupones semestrales y amortización al final. Para perfiles conservadores, luce atractivo.

• Acciones energéticas: en un mercado lateral, petróleo, gas y energía concentran el interés. Nombres como YPF, Pampa Energía y Vista aparecen como los más expuestos a una definición alcista.

Qué implica para empresas y pymes

Para Empresas del interior —incluido Chaco— el escenario sugiere estabilidad cambiaria, crédito en pesos menos tentador y oportunidades en financiamiento dolarizado si el riesgo país cede. La clave será gestionar caja y cobertura sin apostar a shocks.

Cerrar el año con selectividad

A 10 ruedas del cierre, el mercado argentino no está para todo, pero sí para ser selectivo. Con tasas en pesos sin premio y dólar calmo, bonos en dólares y energía se perfilan como la mejor jugada para pasar las fiestas y mirar a 2026 con prudente optimismo, un enfoque que sigue de cerca InfoEmpresas.