⌚ Tiempo de lectura: 2 min
Durante buena parte del año, se creía que el “combo perfecto” —tasas elevadas, mercado de pesos activo e instrumentos indexados— aseguraría ganancias robustas.
Pero el cambio regulatorio del Banco Central, sumado a mayor volatilidad de títulos públicos, alteró por completo ese diagnóstico.
Según los reportes de la City, cinco gigantes financieros (Galicia, Macro, Supervielle, BBVA y Santander) enfrentaron simultáneamente:
Encajes exigentes, que comprimieron márgenes.
Costo de fondeo creciente, en pesos y dólares.
Caída de bonos CER y Duales, que golpearon la valuación de carteras.
Morosidad al alza, sobre todo en individuos y pymes.
Gastos extraordinarios por integraciones y reestructuraciones internas.
Galicia: uno de los trimestres más duros de su historia
Pérdida de $87.710 millones.
Retorno sobre patrimonio: –4,7%.
Golpe por cambios de encajes, fondeo más caro y caída de bonos.
Más de $105.000 millones en gastos no recurrentes por integrar HSBC.
Aun así, mantuvo expansión crediticia real de doble dígito y crecimiento en depósitos.
Macro: morosidad en alza y margen en caída
Pérdida de $33.065 millones.
Morosidad pasó del 2% a más del 3% en consumo.
Incobrables subieron más del 40% en el trimestre.
La cartera en pesos retrocedió; la de dólares avanzó.
Supervielle: el más golpeado por incobrabilidad
Pérdida superior a $50.000 millones.
Retorno negativo: –21%.
Morosidad cerca del 4% en individuos y pymes.
Margen financiero cayó casi 40% por fondeo caro y spreads UVA negativos.
Santander: ganancias, pero deterioradas
Beneficio ajustado: más de $500.000 millones, con fuerte caída real.
Morosidad superó el 5%.
Cobertura menor respecto al año previo.
La diversificación mitigó daños, pero los márgenes también se ajustaron.
BBVA: el más resiliente del sistema
Ganancia de $38.071 millones.
Caída real del 40% vs. trimestre anterior.
Retorno sobre patrimonio: 4,7%, mejor que sus pares.
Morosidad en 3,3%, menos deteriorada en empresas.
Su eficiencia operativa y depósitos competitivos amortiguaron la baja.
Un dato clave del trimestre fue la dinámica de las licitaciones del Tesoro:
para absorber pesos y frenar el salto al dólar, el Gobierno convalidó tasas cada vez más altas.
El resultado fue un círculo vicioso:
Cada licitación subía la vara.
Participar se volvía riesgoso, porque la próxima tasa sería aún mayor.
Los instrumentos previos perdían valor, deteriorando balances.
Los bancos quedaban atrapados entre fondeo caro y activos depreciados.
El sistema financiero quedó así “seco por diseño”, según analistas, en una estrategia que buscó contener tensiones cambiarias pero terminó comprometiendo la rentabilidad bancaria.
El impacto no se limita al sistema financiero: afecta toda la cadena productiva.
Menos margen bancario implica menor capacidad de crédito, especialmente para pymes.
La suba de morosidad anticipa endurecimiento de condiciones, menor plazo y más garantías.
La volatilidad de instrumentos públicos recorta la estabilidad necesaria para planificar inversiones.
Provincias como Chaco, dependientes del crédito para campañas comerciales y cadenas logísticas, sentirán el efecto en la actividad minorista e industrial.
